تقرير إخباري عن اللائحة التنظيمية لعام 2022: الهدوء قبل العاصفة؟

لا يزال عام 2022 مضطربًا بالنسبة للمنظمين الذين يتصدون للتضخم المتزايد على مستوى العالم. وقد أثرت زيادة الأسعار بشكل مباشر على لاعبي الصناعة المالية. ومع ذلك ، لم يكن لقطاع الخدمات المالية إصلاحات تنظيمية كبيرة ، لا سيما في تداول العملات الأجنبية وعقود الفروقات (CFDs). هذا لا يعني أن المنظمين ظلوا صامتين بشأن إجراءات الصناعة. كان للعديد من الإصلاحات والملاحظات الصغيرة ولكن الأساسية التي أدلى بها المنظم تأثير هائل على الوسطاء.

قال جورج ماركيدس ، المدير الأول في MAP FinTech ورئيس إدارة ضمان الامتثال: "المنظمون الأوروبيون يضعون اللمسات الأخيرة على المعايير الفنية الجديدة لـ EMIR 2.0 - EMIR Refit وطرح حزم التمويل المستدام الرائدة في الاتحاد الأوروبي".

أستراليا ، أيضًا ، لم تشهد أي إصلاح تنظيمي مهم. ومع ذلك ، بدأت ASIC في تطبيق لوائح التصميم والتوزيع الجديدة التي بدأت في أكتوبر 2021. أوضحت صوفي جربر ، مديرة الشركة القانونية ، صوفي جريس و الرئيس التنفيذي المشارك لشركة التكنولوجيا المالية تي ار اكشن TRAction Fintech في الواقع ، اتخذت الهيئة التنظيمية أيضًا إجراءات ضد عدد قليل من الشركات بسبب تحديد السوق المستهدف بشكل غير مناسب.

لم تقتصر اللوائح في السوق الأسترالي على إجراءات ASIC. أثناء استهداف الأستراليين بالإعلانات ، كشفت قيود إعلانات جوجل Google في أستراليا عن العديد من مقدمي الخدمة الذين يعملون بدون AFSL. وجد هؤلاء المزودون أن قناتهم التسويقية مقطوعة بشكل دائم أو حتى يتمكنوا من تقديم التحقق المناسب.


اقرأ هذا الخبر| رئيس الهيئة التنظيمية الفرنسية يريد من ESMA أن تشرف على التشفير Crypto داخل الاتحاد الأوروبي


نظام التراخيص لجواز السفر!

شهد الاتحاد الأوروبي ، حيث يوجد نظام تراخيص لجوازات السفر ، بعض الفوضى بين المنظمين. أقرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) ، المنظم العام للكتلة المكونة من 27 دولة ، بأوجه القصور في الإشراف على أنشطة الاستثمار عبر الحدود ، لا سيما في سلطة المنظم القبرصي. رداً على ذلك ، قالت لجنة الأوراق المالية والبورصة القبرصية (CySEC) إنها تهدف إلى زيادة الموارد البشرية اللازمة للإشراف على الخدمات عبر الحدود التي تقدمها شركات الاستثمار القبرصية و "طورت سياسات ومبادرات إضافية لتعزيز كفاءة وفعالية الإشراف".

علاوة على ذلك ، نشر المنظمون الفرنسيون والهولنديون بيانًا غير عادي أشاروا فيه إلى أنهم "يلاحظون بشكل متزايد ممارسات الشركات المالية التي تحصل على ترخيص وجواز سفر أوروبي في الدول الأعضاء الأخرى في الاتحاد الأوروبي أكثر من تلك الخاصة بالجمهور المستهدف" وأن هذه الشركات على وجه الخصوص بارزة عندما يتعلق الأمر "تقديم منتجات عالية المخاطر (مثل العقود مقابل الفروقات) وكذلك من حيث الشكاوى الواردة من المستهلكين بشأن ممارساتهم."

"لذلك ، طلب AFM و AMF نقل الإشراف على تلك الشركات إليهما - وهي خطوة مهمة للغاية ، لأنها تتعارض مع فكرة السوق الأوروبية الموحدة!" قال ريموندا كيركيتيرب مولر ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة  موينموس Muinmos.

هذا ليس كل شئ.

في وقت سابق من هذا الشهر ، نشرت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) خطاب "عزيزي الرئيس التنفيذي" يسلط الضوء على مخاوفها المستمرة فيما يتعلق بمشاكل صناعة العقود مقابل الفروقات بالتجزئة و "الممارسات السيئة". وأشار إلى وسطاء الاتحاد الأوروبي العاملين في المملكة المتحدة بموجب نظام جوازات السفر المؤقت ، وقال إن إجراءاته منعت 24 شركة من تسويق العقود مقابل الفروقات في المملكة المتحدة في العامين الماضيين.

"هذان الحدثان ... يخبراننا أن المنظمين أصبحوا نشطين بشكل متزايد فيما يتعلق بالتداول عبر الحدود ، وهو أمر أعتقد أنه طال انتظاره ؛ وهو اتجاه سوف يتعزز فقط في العام المقبل (حماية مستثمري التجزئة قيد التشغيل أيضًا برنامج العمل السنوي لـ هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) لعام 2023) ، "قالت كيركيترب مولر. ومع ذلك ، ظل نظام ترخيص صناعة الوساطة في تداول العملات الأجنبية / العقود مقابل الفروقات في أوروبا كما هو في عام 2022. قال ماركيدس من شركة MAP Fintech: "لم يتغير نظام الترخيص بموجب MiFID II في عام 2022 ، وظل إطار تفويض وترخيص شركات الاستثمار في المنطقة الاقتصادية الأوروبية كما هو إلى حد ما".

الوسطاء في الخارج لا يزالون يعملون بشكل غير قانوني

فتحت قيود قواعد ESMA حول الرافعة المالية والتسويق في عام 2017 والتحركات المماثلة من قبل المنظمين العالميين الآخرين فرصة للوسطاء في الخارج. يقدم هؤلاء الوسطاء رافعة مالية عالية ويجذبون العملاء بأساليب تسويقية مثل مكافآت الإيداع ، وهي غير قانونية في الولايات القضائية ، مثل الاتحاد الأوروبي وأستراليا.

قال ماركيدس"الشركات العاملة في الخارج ، أي التي لديها قاعدة عملياتها خارج المنطقة الاقتصادية الأوروبية وتسعى بنشاط إلى جذب العملاء من و / أو تقديم / الترويج للخدمات إلى المنطقة الاقتصادية الأوروبية (أو المملكة المتحدة والولايات المتحدة الأمريكية واليابان ، وما إلى ذلك) دون الترخيص المناسب ، تفعل ذلك بشكل غير قانوني ".

على الرغم من أن إيقاف مثل هؤلاء الوسطاء يمثل تحديًا للمنظمين ، فقد تم تطبيق بعض الإجراءات التنظيمية والضغط من خلال استفسارات مفصلة من قبل عدد من المنظمين الخارجيين. وأضاف جربر: "تظل المشكلات المتعلقة بمعالجة الدفع وإعلانات Google كما هي وتستمر في ممارسة الضغط على الوسطاء الذين لا يتمتعون بحضور تنظيمي رفيع المستوى".لكن وفقًا لكيركيتيرب مولر ، "ما نحتاجه ليس المزيد من القوانين ، ولكن المزيد من الإنفاذ".


اقرأ هذا الخبر| هيئة ESMA تسعى للحصول على ملاحظات عامة حول قواعد ترخيص جواز السفر الجديدة


ما هو المتوقع خلال عام 2023 من حيث التنظيم؟

2023 على بعد أقل من أسبوعين ، وهناك بالفعل ضجة للوائح جديدة. على الرغم من أن هذه اللوائح قد تكون مباشرة للعملات المشفرة ، إلا أنها ستؤثر أيضًا على وسطاء التجزئة.

"من المحتمل أن يشهد عام 2023 تصويت الاتحاد الأوروبي في MiCA (الأسواق في تنظيم الأصول المشفرة) الذي طال انتظاره في محاولة لتنظيم صناعة التشفير وتجنب الحوادث المستقبلية مثل حالة اف تي اكس FTX حيث يبدو أن المشكلة الأساسية هي الافتقار التام لسلوك العمل قال ماركيدس.

"نتوقع أن يحد الإطار الجديد النظام المالي (الذي يتضمن وسطاء العقود مقابل الفروقات) ، ولن يُسمح لأي وسيط أو شركة استثمار بتقديم عملة مشفرة أو خدمات متعلقة بالعملات المشفرة ، أي لن يُسمح لأي شركة بالعمل في نفس الوقت بصفتها شركة شركة MiFID للاستثمار ومزود خدمة الأصول المشفرة MiCA. سيعمل النظامان بشكل مستقل عن بعضهما البعض ".

"بالنسبة للنظام المالي الذي يتضمن وسطاء CFD ، لا نتوقع تغييرات كثيرة و / أو جوهرية على الإطار الحالي بخلاف بعض التعديلات الطفيفة على MiFID II ، مثل موافقة الاتحاد الأوروبي أخيرًا على إلغاء شرط نشر RTS 27 تقريرا ".

علاوة على ذلك ، قد يركز المنظمون على توحيد قواعد الخدمات المالية الحالية في العام المقبل. على الرغم من أنه قد لا يكون هناك أي مجموعة إصلاحات تنظيمية كبرى للعام المقبل ، إلا أن تعزيز الإشراف قد يكون مشكلة رئيسية في جميع أنحاء أوروبا. قد يشجع اهتمام هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) بـ CySEC الجهة المنظمة للجزيرة على تشديد دورها الإشرافي بشكل أكبر ، مما يعني أنه قد يكون هناك المزيد من إجراءات التنفيذ والعقوبات. قال كيركيتيرب: "فيما يتعلق بالأسواق المنظمة حاليًا ، أعتقد أن الاتجاه الآن هو بالتأكيد ... تعزيز الإشراف ، كما يتضح من إجراءات AFM و AMF و FCA و ESMA هذا العام فيما يتعلق بالتجارة عبر الحدود. بالنسبة للأسواق الجديدة ، مثل Crypto ، بالطبع ، ستحدد MiCA النغمة العام المقبل ، بالإضافة إلى DORA ، وهو قانون المرونة التشغيلية الرقمية. كلاهما في مراحل مختلفة من الموافقة ، ولكن سيكون بالتأكيد محوريًا في المناقشة التنظيمية العام القادم.

أيضًا ، فإن الاستشارة العامة المستمرة لـ هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) حول القواعد الجديدة المتعلقة بجوازات ترخيص الخدمات المالية تشير إلى المزيد من اللوائح القادمة في جميع أنحاء المنطقة. على الرغم من أن القواعد لن تجلب بعض التغييرات المهمة ، إلا أن متطلبات المنظم الأوروبي للحصول على تفاصيل محددة من قبل الشركات في مرحلة إصدار جوازات السفر قد يجلب المزيد من التحديات التنظيمية للوسطاء.