هل تستطيع ميكا MiCA أن تأخذ أوروبا إلى أرض الميعاد بالعملات المشفرة؟

في أوروبا ، وصلت نهاية "الغرب المتوحش للعملات المشفرة". أو ، على الأقل ، هكذا يعتقد وزير المالية الفرنسي ، برونو لو مير. يأتي عرض Le Maire في أعقاب التقدم الذي أحرزه الاتحاد الأوروبي (EU) بشأن اقتراح تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA). تسعى ميكا MiCA ، أحد مكونات حزمة التمويل الرقمي (DigFin) للاتحاد الأوروبي ، إلى تنظيم مصدري العملات المستقرة وأصول التشفير الأخرى غير المدعومة مثل البيتكوين. كما أنها تريد أن تجلب مشغلي أماكن ومحافظ تداول الأصول المشفرة في نطاقها.

في 30 يونيو ، أعلن مجلس الاتحاد الأوروبي أن رئاسة المجلس والبرلمان الأوروبي ، وهما الهيئتان التشريعيتان في الاتحاد الأوروبي ، قد توصلتا أخيرًا إلى اتفاق مؤقت بشأن ميكا MiCA. بدأت المناقشات حول ميكا MiCA في سبتمبر 2020 بعد أن قدمت المفوضية الأوروبية ، الذراع التنفيذي للاتحاد الأوروبي ميكا MiCA للمداولات التشريعية. وأوضح المجلس أن ميكا MiCA ستحمي المستثمرين وتحافظ على الاستقرار المالي لأوروبا مع إفساح المجال للابتكار وتجعل صناعة الأصول المشفرة في المنطقة جذابة.


اقرأ هذا الخبر| أفضل 10 دول للعملات المشفرة المعفاة من الضرائب


أوضح مجلس الاتحاد الأوروبي أن ميكا MiCA ستجلب مزيدًا من الوضوح في الاتحاد الأوروبي ، حيث أن بعض الدول الأعضاء لديها بالفعل تشريعات وطنية للأصول المشفرة ، ولكن حتى الآن لا يوجد إطار تنظيمي محدد على مستوى الاتحاد الأوروبي".

يتم وضع اللائحة التاريخية ، كما صاغتها ماير في البيان ، لتأسيس الاتحاد الأوروبي كجهة معيارية لصناعة الأصول الرقمية. قال ماير: "ستحمي ميكا MiCA بشكل أفضل الأوروبيين الذين استثمروا في هذه الأصول ، وتمنع إساءة استخدام الأصول المشفرة مع كونها صديقة للابتكار للحفاظ على جاذبية الاتحاد الأوروبي". على مر السنين ، طالب أصحاب المصلحة والمنظمون في الصناعة على حد سواء بالإشراف التنظيمي للحد من نقاط الضعف في صناعة العملات الرقمية الناشئة".

في ضوء الانهيار الأخير لـ تيثر لونا Tether-LUNA ، أصبحت الجهود المبذولة لوضع الصناعة تحت المراقبة أكثر كثافة حيث دعت دول مجموعة السبع في مايو إلى تنظيم سريع وشامل للأصول المشفرة. في الواقع ، دعا مجلس الاستقرار المالي ، الهيئة الدولية التي تراقب النظام المالي العالمي وتقدم توصيات بشأنه ، الأسبوع الماضي ، إلى تنظيم ومراقبة أنشطة الأصول المشفرة. يؤمن الاتحاد الأوروبي من خلال ميكا MiCA أنه يمكن أن يضمن مكانة أوروبا في هذه السوق الناشئة التي تعيد تعريف الأنظمة المالية والنقدية في جميع أنحاء العالم.

الأهداف النبيلة ميكا MiCA

على الرغم من أن ميكا MiCA ، التي من المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ في 2023-2024 ، لا تزال تخضع لثلاثيات وإجراءات تشريعية في الاتحاد الأوروبي ، فقد حدد مجلس الاتحاد الأوروبي بعضًا من التركيز التنظيمي الرئيسي للتشريع المقترح. باختصار ، الهدف من ميكا MiCA هو حماية المستهلكين الأوروبيين ، وتكريس الاستدامة البيئية ، ومنع غسيل الأموال في صناعة العملات المشفرة. يقول الاتحاد الأوروبي إنه يريد توحيد جميع التشريعات الوطنية للدول الأعضاء بشأن العملة المشفرة من خلال ميكا MiCA. لذلك ، بموجب ميكا MiCA ، سيُطلب من الدول الأعضاء اتباع الأحكام التنظيمية للكتلة. على سبيل المثال ، يجب إصدار ترخيص تفويض لمزود خدمة الأصول المشفرة (CASP) في غضون إطار زمني مدته ثلاثة أشهر.

سيُطلب من السلطات الوطنية إرسال المعلومات ذات الصلة بانتظام بشأن أكبر برامج CASP إلى هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) ، وهي هيئة مستقلة تابعة للاتحاد الأوروبي. يريد الاتحاد الأوروبي أيضًا حماية المستثمرين الأفراد في المنطقة من بعض المخاطر مثل الاحتيال المرتبط بأصول التشفير. وفقًا للاتفاقية المؤقتة ، ستحارب ميكا MiCA إساءة استخدام السوق ، مثل التلاعب بالسوق والتداول من الداخل الذي يستغل المستهلكين الأوروبيين.

وقال المجلس: "في الوقت الحالي ، يتمتع المستهلكون بحقوق محدودة للغاية في الحماية أو التعويض ، خاصة إذا كانت المعاملات تتم خارج الاتحاد الأوروبي". "مع القواعد الجديدة ، سيتعين على CASPs احترام المتطلبات القوية لحماية محافظ المستهلكين وأن يصبحوا مسؤولين في حالة فقدان أصول التشفير للمستثمرين."

يعتقد هولجر أريانس ، الرئيس التنفيذي لـ باناكسا Banxa ، وهو حل Web3 on and off-ramp ، أن هذا الحكم هو أحد نقاط القوة الأساسية العديدة لـ ميكا MiCA. قال أريانز: "تعتبر أحكام ميكا MiCA المناهضة لإساءة استخدام السوق خطوة كبيرة إلى الأمام في مكافحة التعامل من الداخل في أسواق العملات المشفرة".

"إن طلب الأوراق البيضاء الرسمية للعملات المتداولة أمر بالغ الأهمية لتحقيق الشفافية. بشكل عام ، المعايير التي تضعها ميكا MiCA تحمي أموال العملاء في حالات الإفلاس ". تضع ميكا MiCA أيضًا أعينها على العملات المستقرة ، وهي العملة المشفرة المرتبطة بالعملات الورقية مثل الدولار لتظل مستقرة. هذا بسبب التأثير المحتمل الذي يمكن أن تحدثه العملات المستقرة على الأسواق المالية التقليدية. من المحتمل أن يؤدي تحطم لونا الأخير إلى العودة إلى النقطة بشكل أسرع.

نظرًا للمخاطر ، تتطلب اتفاقية توفير ميكا MiCA الحالية من مصدري العملات المستقرة إثبات وجودهم في أي من دول الاتحاد الأوروبي. سيُطلب من المُصدرين أيضًا تأمين حاملي العملات المستقرة من خلال تكوين "احتياطي سائل كافٍ". يجب أن يستند هذا الاحتياطي ، الذي يجب أن يكون جزئيًا على شكل ودائع ، على حصة 1/1. قال المجلس: "سيتم عرض مطالبة على كل ما يسمى بحامل العملة المستقرة في أي وقت مجانًا من قبل المُصدر ، كما أن القواعد التي تحكم تشغيل الاحتياطي ستوفر أيضًا حدًا أدنى من السيولة الكافية".

ومع ذلك ، يفترض جيفري بلوكينجر ، المستشار العام لـ كوادراتا Quadrata ، وهي شبكة ويبWeb3 تمكن المؤسسات التقليدية من دخول عالم التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المشفرة ، أن "بعض قواعد العملات المستقرة تبدو وكأنها غير قابلة للتطبيق". يعتقد Blockinger ، وهو أيضًا الرئيس التنفيذي السابق لجمعية أسواق الأصول الرقمية ، أن متطلبات الكشف عن عروض وقوائم العملات المعدنية وإشراف ميكا MiCA على موفري خدمات الأصول المشفرة يجب أن تساعد في إضفاء الشرعية على فئة الأصول للمستثمرين الذين يجلسون على الهامش.

علاوة على ذلك ، تريد ميكا MiCA مواجهة بعض المخاوف المتعلقة بتغير المناخ التي يواجهها أصحاب المصلحة ضد استخدام الأصول الرقمية ، لا سيما كيفية إنشاء بعض العملات المشفرة مثل البيتكوين من خلال آلية إجماع لاستنزاف الطاقة تسمى Proof-of-Work -PoW. يقول المجلس إن المفوضية الأوروبية ، الذراع التنفيذية للاتحاد ، ستكلف بوضع معايير دنيا إلزامية للاستدامة في غضون عامين.

ومع ذلك ، فإن قضايا السلامة ومكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT) تندرج تحت منظور ميكا MiCA. سيُطلب من CASP مراقبة عمليات غسيل الأموال المحتملة بما يتماشى مع إطار عمل مكافحة غسل الأموال في الاتحاد الأوروبي. سيغطي هذا الإشراف CASPs التي تقع شركاتها الأم في البلدان المدرجة في قائمة الاتحاد الأوروبي للبلدان الثالثة التي تعتبر معرضة لمخاطر عالية لأنشطة مكافحة غسيل الأموال. بالإضافة إلى ذلك ، فهي قابلة للتطبيق في قائمة الاتحاد الأوروبي للسلطات القضائية غير المتعاونة لأغراض ضريبية.

ولتحقيق ذلك ، أوضحت الكتلة التجارية ، سيتم تكليف الهيئة المصرفية الأوروبية ، الجهة المنظمة المستقلة للقطاع المصرفي الأوروبي ، بالحفاظ على سجل عام لمعايير CASPS غير المتوافقة. ومع ذلك ، فإن ميكا MiCA تستثني الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وهي أصول رقمية تُستخدم لإظهار ملكية العناصر الفريدة. يقول الاتحاد الأوروبي إن إنشاء تشريع منفصل سيتم تفويضه إلى مفوضيته.

"في غضون 18 شهرًا ، سيتم تكليف المفوضية الأوروبية بإعداد تقييم شامل ، وإذا لزم الأمر ، اقتراح تشريعي محدد ومتناسب وأفقي لإنشاء نظام لـ NFTs ومعالجة المخاطر الناشئة لمثل هذا السوق الجديد ،" التجارة وأوضح الكتلة.يعتقد الخبراء أن استبعاد NFTs من نطاق التنظيم ليس خطوة حكيمة.

قال فينس هوارد ، مدير التسويق في أوبيس جروب ليمتد ، وهي شركة بريطانية لتكنولوجيا بلوكتشين : "إن الأساس المنطقي لوضع NFTs خارج نطاق المقترحات غير واضح. إن ميكا MiCA ربما فاتتها فرصة للتخفيف من فقاعة استثمار مضاربة محتملة على أساس NFT. علاوة على ذلك ، يعتقد أريان أن الاتحاد الأوروبي يمكن أن يستفيد من مزيد من التدقيق في مجالات NFTs و DeFi. قال الرئيس التنفيذي لـ بانكسا Banxa: "نظرًا لأن القطاعات الكبيرة بشكل متزايد من سوق العملات المشفرة ، سيحتاج المنظمون إلى توفير الوضوح التشريعي المتعلق بـ NFTs و DeFi على التوالي".


اقرأ هذا الخبر| المحكمة الألمانية تعلن عدم مصادرة الطرف الثالث لتبادل العملات المشفرة


المشهد التنظيمي للعملات المشفرة في أوروبا

وفقًا لتقرير جلوبال ستيت Global State of Crypto لعام 2022 الصادر عن جيمني Gemini ، فإن اعتماد العملة المشفرة في أوروبا (17٪) يتماشى مع الدول المتقدمة ، بما في ذلك أستراليا والولايات المتحدة ، حيث اشترت 18٪ و 20٪ على التوالي العملات المشفرة. ومع ذلك ، بالمقارنة مع المتوسط العالمي (23٪) ، فإن ملكية العملات المشفرة في أوروبا أقل. بسبب الشكوك التي لدى الكثيرين حول العملات المشفرة ، يبدو أن البلدان في هذه المنطقة تتحرك في خطوات مختلفة أو تتخذ أساليب مختلفة لتنظيم العملات المشفرة.

قال إسحاق تيبس ، مؤسس كريبتو بوست CryptoBoost: "لا يزال المشهد التنظيمي للعملات المشفرة في أوروبا في أيامه الأولى".

قال تيبس: "هناك عدد قليل من البلدان مثل مالطا وسويسرا التي رحبت بشدة بشركات العملات المشفرة وأنشأت إطارًا تنظيميًا لها".

في سبتمبر 2020 ، أصدرت سويسرا قانون البلوكتشين ، لتصبح واحدة من أولى الدول في العالم التي تسن لوائح قانونية لتكنولوجيا البلوكتشين.

يسمح القانون بتشغيل عمليات تبادل العملات المشفرة المرخصة ويخضع أصول التشفير لإجراءات الامتثال لمكافحة غسل الأموال / تمويل الإرهاب. بينما يُنظر إلى سويسرا على أنها واحدة من أكبر الدول الصديقة للعملات المشفرة في أوروبا ، فإن النهج التنظيمي الفرنسي يعتبر أكثر صرامة. ومع ذلك ، في مايو 2021 ، أصبحت فرنسا أول دولة أوروبية كبرى تمنح الموافقة لـ بينانس Binance لتأسيس أعمال تبادل العملات المشفرة في البلاد. في مايو 2019 ، عدلت الحكومة الفرنسية قانون PACTE في البلاد ، حيث أدخلت لوائح محددة لمقدمي خدمات الأصول الرقمية وعروض العملات الأولية.

لا يوجد في ألمانيا إطار تنظيمي محدد لصناعة العملات المشفرة. ومع ذلك ، يتم توسيع اللوائح المالية العامة الحالية في سوق رأس المال والقطاعات المصرفية وكذلك قوانين مكافحة غسل الأموال لتشمل العملات الرقمية والرموز. على الرغم من خروج المملكة المتحدة من الاتحاد الأوروبي ، كدولة أوروبية رئيسية ، سيكون لها تأثير كبير على صناعة العملات المشفرة في أوروبا. المملكة المتحدة ليس لديها قوانين محددة بشأن العملة المشفرة. ومع ذلك ، بعد إطلاق التشاور حول الأصول المشفرة والعملات المستقرة في عام 2021 ، أعلنت حكومة المملكة المتحدة في أبريل من هذا العام عن سلسلة من الإجراءات التي ستتخذها لجعل البلاد مركزًا عالميًا لتكنولوجيا الأصول المشفرة والاستثمار.

تشمل هذه الإجراءات ، من بين أمور أخرى ، التشريع بشأن العملات المستقرة لإدخالها في إطار المدفوعات في الدولة. تخطط المملكة المتحدة أيضًا للتشاور بشأن التنظيم الأوسع لقطاع الأصول المشفرة في وقت لاحق من هذا العام. تُظهر هذه التطورات أن تنظيم العملات المشفرة في أوروبا ، كما يمكن الحصول عليه في أجزاء أخرى من العالم ، لا يزال في المراحل الأولية مع وجود مجال كبير للمرونة.

قال بنيامين ويتبي ، رئيس الشؤون التنظيمية في كريدو Qredo ، وهي شبكة من أدوات الحافظين على الأصول الرقمية للمؤسسات المالية: "المشهد مجزأ حاليًا. هناك منافسة حقيقية للغاية عبر الاتحاد الأوروبي لجذب أكثر المواهب والشركات الناشئة إلى الدول الأعضاء فيها". .

وأضاف ويتبي: "هذا أمر مشجع للغاية بالنسبة للعملات المشفرة بشكل عام ، ولكن يمكن أن يؤدي إلى تأرجح البندول بعيدًا عن الضوابط وتراخي الضوابط".

مخاطر تواجها ميكا MiCA

أثناء حديثه أشار ويتبي إلى أنه في حين أن ميكا MiCA "إطار عمل طموح للغاية وواسع النطاق" ، فإن الوقت يمثل عيبًا حيث أن الجهود المنسقة للاتحاد الأوروبي "تستغرق وقتًا طويلاً للوصول إلى الأرض". قال ويتبي: "رأيي هو أن القطع الأصغر حجمًا كان يجب أن تحاول تنسيق مناطق الخطر الرئيسية".

"ديفاي DeFi حتى الآن خارج مجموعة مهارات المنظمين ولا ينبغي لهم حتى محاولة تنظيمها في هذا الوقت. وأضاف خبير تنظيم العملات المشفرة أن التفجيرات الأخيرة كانت في مجال التمويل المركزي (CeFi) ، وتستفيد المملكة المتحدة من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وتسابق قدمًا لتمكين العملات المستقرة.

شيء واحد يجب على ميكا MiCA تحقيقه هو إيجاد التوازن الصحيح بين تحفيز الابتكار أو التوقف. وأشار هوارد إلى أن "الاختبار الرئيسي سيكون ما إذا كانت المقترحات ستظل متناسبة أو تطور خصائص التجاوز التنظيمي ، بما يتجاوز مستوى موافقة المُصدر والمشغل والتدقيق المطبق على معادلاتها القديمة". وأشار مدير التسويق في مجموعة أوبيس إلى أنه في حين أن ميكا MiCA "سوف تتخلص من المشاريع الأضعف بضربة واحدة فإنها ستوفر اليقين للمستهلكين.

علاوة على ذلك ، تساءل خبير البلوكتشين عن كيفية تطبيق بعض أحكام اللائحة بأثر رجعي بمجرد تمريرها ، مضيفًا أن ميكا MiCA "لا يزال ضعيفًا في التفاصيل حول كيفية تنفيذ الامتثال والإنفاذ."

أوضح هوارد: "في حين أنه من السابق لأوانه ، قبل التنفيذ الملموس ، تأكيد نقاط الضعف في المقترحات ، إلا أن هناك بعض الغموض ، لا سيما فيما يتعلق بكيفية تطبيق اللوائح بأثر رجعي على المشاريع ذات السمعة الطيبة والتي طال أمدها والتي لم تنشر ، على سبيل المثال ، ورقة بيضاء في بداية المشروع. "

ميكا MiCA: صاروخ أوروبا إلى أرض الميعاد المشفرة؟

يُظهر تقرير حالة التشفير العالمي لعام 2022 الصادر عن جيمني Gemini أنه بالمقارنة مع مناطق أخرى من العالم ، يعتقد عدد أقل من الناس في أوروبا أن العملة المشفرة هي مستقبل المال. وفقًا للتقرير ، اتفق عدد كبير من المستجيبين من المنطقة على أن التعقيدات الضريبية لامتلاك العملة المشفرة منعتهم من الاستثمار في الأصول الرقمية. هل ستكون أوضح هوارد MiCA قادرة على تغيير هذه الحالة في أوروبا؟ هل يمكن للتنظيم أن يأخذ أوروبا إلى الأرض الموعودة بالعملات المشفرة؟

قال بلوكينجر من كوادراتا Quadrata : "أشك في أن الاتحاد الأوروبي سيصبح الأرض الموعودة بالعملات المشفرة ، لكن ميكا MiCA ستحل عدم اليقين فيما يتعلق بتقديم الخدمات لمواطني الاتحاد الأوروبي وعمليات موفري خدمات الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي".. وفي تعليقه أيضًا ، أشار هوارد إلى أن الحديث عن الأرض الموعودة للعملات المشفرة هو ما أدى إلى انفجار غير منظم تمامًا في العملات والخدمات الرقمية القائمة على البلوكتشين ، والتي تحول الكثير منها إلى غبار".

بينما ينتظر العالم جبهة تنظيمية موحدة من السلطات في الولايات المتحدة بعد الأمر التنفيذي الذي أصدره الرئيس جو بايدن في مارس ، فإن السؤال حول كيفية تشكيل المشهد التنظيمي للعملات المشفرة في أوروبا على مستوى الاتحاد الأوروبي لا يمكن الإجابة عليه إلا في الوقت المناسب.