هل ستندرج عقود العملات الأجنبية الفورية من فئة الاتحاد الأوروبي بموجب لائحة إساءة استخدام السوق؟

تشكل أنشطة تداول العملات الأجنبية ("FX") واحدة من أكبر الأسواق في العالم ، حيث تبلغ قيمتها مليارات من اليورو كل يوم. ومع ذلك ، لا يزال سوق العملات الأجنبية هو الأقل تنظيماً وغموضاً من بين جميع الأسواق المالية ، حيث يسمح لعدد قليل من الشركات والأفراد بتحديد أسعار العملات الأجنبية التي تؤثر على قيمة الأصول بمليارات اليورو ، والاستثمارات. في سبتمبر 2013 ، بدأت المفوضية الأوروبية  التحقيق في العديد من البنوك العاملة في سوق الصرف الأجنبي لخرق قواعد الاتحاد الأوروبي لمكافحة الاحتكار ، ولا سيما المادة 101 من معاهدة عمل الاتحاد الأوروبي والمادة 53 من اتفاقية المنطقة الاقتصادية الأوروبية التي تحظر الكارتلات وغيرها من الممارسات التجارية التقييدية. في مايو 2019 ، في قرارين للتسوية ، فرضت المفوضية غرامة على خمسة بنوك تزيد قيمتها عن 1 مليار يورو لمشاركتها في كارتل تداول العملات الأجنبية الفوري مقابل 11 عملة.


اقراء هذ الخبر | ارتفاع حجم تداول العملات الأجنبية في أمريكا الشمالية بنسبة 22٪ في ستة أشهر


كشف تحقيق اللجنة أن بعض المتداولين الأفراد المسؤولين عن تداول العملات الأجنبية لهذه العملات نيابة عن البنوك ذات الصلة تبادلوا معلومات حساسة وخطط تداول ، وفي بعض الأحيان نسق استراتيجيات التداول الخاصة بهم من خلال غرف الدردشة المهنية المختلفة عبر الإنترنت. وقعت الانتهاكات بين ديسمبر 2007 ويناير 2013. وقالت المفوضة المسؤولة عن سياسة المنافسة ، مارغريت فيستاجر ، إن "قرارات الكارتلات هذه تبعث برسالة واضحة مفادها أن المفوضية لن تتسامح مع أي سلوك تواطئي في أي قطاع من قطاعات الأسواق المالية. لقد قوض سلوك هذه البنوك نزاهة القطاع على حساب الاقتصاد الأوروبي والمستهلكين ".


اقراء هذ الخبر |  MOEX تسجل انتعاشًا قويًا في أحجام العملات الأجنبية بارتفاع 33٪ على أساس سنوي


لائحة إساءة استخدام السوق (MAR) ، التي تم تطبيقها اعتبارًا من 3 يوليو 2016 ، تحتوي على بند مراجعة يطلب من المفوضية تقديم تقرير إلى البرلمان الأوروبي والمجلس لتقييم مختلف أحكام MAR لا يشمل نطاق تطبيق MAR كما هو محدد في المادة 2 عقود العملات الأجنبية الفورية. نظرًا لحجم سوق العملات الأجنبية الفوري والمشكلات التي يتم مواجهتها ، كلفت المفوضية هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) بالنظر في ما إذا كانت هناك حاجة لتغطية هذا السوق من خلال نظام إساءة استخدام السوق ، وما إذا كانت السلطات الوطنية المختصة لديها الأدوات التنظيمية اللازمة للعمل بشكل فعال و الإشراف الفعال والعقوبة على إساءة استخدام السوق في أسواق العملات الأجنبية الفورية وما إذا كان توسيع نطاق MAR إلى هذه الأسواق سيثبت أنه الطريقة الأنسب لمعالجة الفجوات الإشرافية إن وجدت.

في 23 سبتمبر 2020 ، بعد استشارة عامة ، نشرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) توصياتها النهائية في تقرير مراجعة مار. أخذت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) عدة عوامل في الاعتبار مثل الفجوة التنظيمية المحتملة بسبب غياب التغطية التنظيمية في الاتحاد الأوروبي ، والتغييرات الهيكلية المطلوبة ، ولا سيما متطلبات الشفافية والسلوك ، والتزام الإبلاغ بموجب MiFID II / MiFIR. يجب أيضًا تعديل المفاهيم الأساسية لـ MAR ، على سبيل المثال ، تعريف "المُصدر" لعقود العملات الأجنبية الفورية. بالإضافة إلى ذلك ، يجب إيلاء عناية خاصة للتنسيق المطلوب بين الاتحاد الأوروبي والولايات القضائية الأخرى فيما يتعلق بتبادل المعلومات. استقرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) على وجهة نظرها النهائية ، مع الأخذ في الاعتبار حجم سوق العملات الأجنبية الفوري جنبًا إلى جنب مع طبيعته العالمية وخصائصه وعدد المفاهيم التي قد تحتاج إلى مراجعة في سياق أسواق العملات الأجنبية الفورية ، بالإضافة إلى المراجعة المطلوبة MiFID II و MiFIR تم اعتبار التحليل السليم للتكلفة والعائد مناسبًا قبل اتخاذ قرار بشأن الإطار التنظيمي المستقبلي للاتحاد الأوروبي بسبب التغييرات الهيكلية التي قد ينطوي عليها.

نظرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) على وجه التحديد في الفجوة التنظيمية بين MAR و FX مدونة قواعد السلوك العالمية ("FX Global Code") ، وهي المبادئ العالمية لمعايير الممارسات الجيدة في أسواق الصرف الأجنبي التي تم تطويرها في عام 2015 بين البنوك المركزية والمشاركين في السوق. تجري حاليًا مراجعة مدونة FX العالمية للتأكد من أن توجيهاتها تظل مناسبة وتساهم في سوق عاملة بشكل فعال. ومن المقرر الانتهاء من المراجعة بحلول منتصف عام 2021. قررت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) ، في الوقت الحالي ، تأجيل القرار بشأن ما إذا كان سيتم تمديد نطاق MAR لتحديد عقود العملات الأجنبية. خلصت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) إلى أنه يجب إجراء مزيد من التحليل حول مدى ملاءمة إنشاء نظام تنظيمي في الاتحاد الأوروبي بشأن إساءة استخدام السوق لعقود الفوركس الفورية ، مع مراعاة قانون FX Global Code الذي يخضع حاليًا للمراجعة وإشراك البنوك المركزية ، التي ساهمت بشكل مكثف في FX Global رمز. كما أشارت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) إلى أنه بالنظر إلى الطبيعة العالمية لهذا السوق ، فإن التنسيق العالمي مع الولايات القضائية الرئيسية الأخرى في تطوير مثل هذا الإطار التنظيمي سيكون مطلوبًا أيضًا.